时隔两年开云体育，二度闯关的友升股份终获IPO“通行证”。
上交所网站自大，6月20日，上海友升铝业股份有限公司(以下简称“友升股份”)通过上市委会议，本次IPO公司拟融资24.71亿元。
这家刚刚成效过会的特斯拉、宁德期间供应商，亮出年入近40亿、净利超4亿的审视收获单。不外，看似端庄的事迹增长弧线下“感触万千”，研究性现款流由正转负，应收账款近乎翻倍，一边拿出5亿用于补流，一边在IPO前进行6000万元现款分成。
成效过会只是发轫，友升股份能否化解财务隐忧，达成募投项见地高兴，商场正屏息以待。
二闯IPO，募资范围翻三倍
友升股份是集设想、征战、坐褥、销售、做事于一体的专科铝合金汽车零部件制造商，居品主要聚焦于新动力汽车范围，照旧造成了门槛梁系列、电板托盘系列、保障杠系列、副车架系列等多居品体系。
事实上，这照旧是友升股份第二次冲击老本商场。
2021年6月，公司初度递交主板上市苦求，筹办募资6.33亿元。关系词只是一年后，公司主动退缩上市苦求。
对于退缩的具体原因，友升股份线路：“2022年新动力汽车商场浸透率快速提高，为餍足卑鄙主要客户特斯拉、蔚来、广汽集团等需求，公司急需筹集资金推广产能，公司自有房产较少，难以通过银行借款形态完成资金筹措。出于计谋发展磋议，拟通过增资扩股形势进行融资，完成产能布局，因此向证监会退缩上市苦求。”据了解，友升股份已于2022年完成增资扩股，召募资金3.7亿元。
2023年12月，友升股份带着更大的“梦念念”重返IPO赛说念，与前次比拟，募资范围激增近三倍至24.71亿元。其中，12.71亿元用于云南坐褥基地成立，7亿元参加电板托盘和下车体扩产技俩，另有5亿元筹办补充流动资金。
经由长达18个月的审核，历经两轮问询，公司终于在2025年6月20日成效过会。
财务数据自大，2022年-2024年(敷陈期)，公司买卖收入差异为23.50亿元、29.05亿元和39.50亿元；归母净利润差异为2.33亿元、3.21亿元与4.05亿元。2025年第一季度，公司实现买卖收入9.46亿元，归母净利润8847.53万元，与客岁同期比拟均有所增长。
现款流“失血”，特斯拉一度孝顺超两成营收
亮眼事迹背后，友升股份的财务隐忧渐渐线路。
据招股书，公司主要客户包括特斯拉、广汽集团、蔚来汽车、北汽新动力、赛力斯、海斯坦普、宁德期间、凌云工业等国表里着名汽车整车或零部件厂商。
敷陈期各期，公司对前五大客户的销售收入差异为12.35亿元、15.21亿元和20.44亿元，占公司买卖收入的比例差异为52.55%、52.37%和51.75%，占比均超五成，客户蚁集度较高，特斯拉算作第一大客户一度占据公司24.23%的销售份额。
2022年-2024年，公司研究行为产生的现款流量净额差异为4911.60万元、3802.24万元和-2.53亿元，净流出范围举座呈高涨趋势，且2024年度研究产生的现款流量净额为负，存在一定的流动性风险。
同期，友升股份货币资金范围合手续下降。数据自大，公司货币资金余额从2022年的4.1亿元减少至2024年的8449.81万元。限度2024年底，友升股份银行入款仅为7767.86万元。
公司对外采购原材料时，结算形态以预支为主，而公司与下搭客户进行结算时，频繁有一定的账期。公司与主要客户信用期一般为开票后60日至90日内付款，磋议到开票结算周期一般约为一个月，因此销售至回款举座周期约90日至120日。
敷陈期内，公司应收账款余额从6.98亿元激增至13.53亿元，占营收比例从29.71%升至34.25%，应收账款盘活率从3.87降至3.44，且遥远低于行业均值。2022年-2024年，友升股份应收账款净额占总财富的比例差异为26.76%、30.03%和31.03%，期末应收账款较高。
存货方面，敷陈期内数据差异为2.39亿元、2.7亿元和5.02亿元，差异占公司流动财富的15.46%、16.19%和20.20%。
IPO前夜分成6000万，毛利率走势异于同业
友升股份这次募投技俩中枢是产能扩展。“云南友升轻量化铝合金零部件坐褥基地技俩(一期)”筹办投资12.71亿元，“年产50万台(套)电板托盘和20万套下车体制造技俩”拟参加7亿元。
引起商场质疑声的是公司刻下产能期骗率未达满盈。敷陈期内，公司产能期骗率差异为95.28%、92.91%和95.15%，呈现波动下行趋势。
更引东说念主存眷的是5亿元流动资金补充筹办。公司一边募资补流，一边在IPO前夜大额分成。就在2022年，公司现款流刚有改善，便进行现款分成6000万元，而这些分成大部分齐进了实控东说念主一家的“腰包”。罗世兵偏激妃耦金丽燕为公司实控东说念主，径直和蜿蜒盘算限度友升股份70.44%的股份。
值得一提的是，对比友升股份2021年和2023年提交的两版招股书，财务数据存在多处不一致。
对此，上交所条目公司评释本次陈述与前次陈述的主要信息线路各异情况及原因。友升股份暗意，主如若司帐舛错矫正所导致。据线路，本次司帐舛错矫正事项对2020年和2021年利润总数影响金额差异为-250万元和726.33万元，影响率差异为-3.79%和5.37%。
公司毛利率特别相通值得存眷。在当下车企狂妄降本的布景下，公司毛利率变化趋势却与之违抗。2022年友升股份毛利率为20.55%，2023年毛利率逆势高涨至21.04%，2024年公司毛利率为20.58%，虽较上年数据有所下降，但仍高于2022年数据。
从同业业数据来看开云体育，2022年-2024年，和胜股份、旭升集团、文灿股份、新铝期间的毛利率均呈现合手续下降趋势。